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历史性时刻!中国移动市值反超贵州茅台,“中特估”才是今年主线?

证券之星原创 佚名

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4月17日,中国移动开盘持续上涨,一度超越贵州茅台成为A股市值最大公司。以中国移动为代表的中字头央企代表的价值风格再度引领市场,这是否意味着此前连续大涨的AI成长板块行情已经告一段落?中国移动是否能成为A股股王?本文将详细解析。

中国移动和贵州茅台实力相当

投资股票,主要是看公司未来的成长性,而在成长性维度上,最重要的指标就是归母净利润。中国移动去年实现归母净利润1255亿元,而贵州茅台则是627.2亿元。

对比归母净利润规模,移动高于茅台约一倍,移动运营规模较大。有了规模,再来分析一下利润的增长速度。先看去年年报,移动的归母净利增速为8.21%,茅台的归母净利增速为19.55%,从数字上来看,茅台要好一些。基于移动的利润规模是茅台的两倍,茅台的利润增长速度也应该是移动的两倍,二者才能在增长速度上旗鼓相当。

尽管在2022年的下半年,移动的增速超过了茅台,但是4年的时间里,移动的增速仍然落后于茅台。移动自2019年以来净利润平均增长2.06%。相比之下,茅台在同一时期的平均净利润增长率是12.45%,而且没有一年的净利润下降,这说明了白酒的抗周期属性较强。

总结来看,中国移动是否能成为A股股王还存在挺大的不确定性,但是一定程度上可以看出市场的资金偏好已经发生了巨大的转变。

中特估或是今年主线

相比TMT板块市梦率以及茅台为代表的核心资产,以国企改革为代表的中特估投资机会更偏向于理性价值。央国企估值提升的路径可分为内外两个方面:

1) 在内:提高分红率方面,可关注在总股息率排名前20%的央国企;

2) 对外:按照一利五率的要求,资产负债率小于65%的央国企仍有较高的估值空间,此外, ROE的提升(如果按照杜邦公式分解的话,可通过提高销售利润率和总资产周转率来对 ROE进行重新估值,可通过增加销售利润率,提高总资产的周转率,可选择以轻资产为主的央企,提高销售利润率(PM),可关注以轻资产为主业的央国企)和利润增速。

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